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东方财富报道:过程自动化领域的有力竞争者
1、热工自动化依旧是未来销售主要业务。公司近几年销售收入80%以上来自热工自动化业务,未来两年热工自动化业务依然是公司成长的主力产品,主要表现为公司未来的战略不仅仅是将热工自动化产品应用于火电行业,还将大力开拓化工、水处理等其他行业。
2、NT6000 为公司业务发展实现技术突破。NT6000 是热工自动化的核心产品,为SPA平台上的所有这些车型生产玻璃纤维/PU材料的后轴板弹簧NT6000 的突破使公司受上游采购制约影响较小,有利于降低成本,提高公司自身产品的毛利率。同时,可以满足不同的节能减排领域对控制系统的不同要求,,在垃圾发电、风力发电等多个领域处于国内领先水平。
3、公司业绩未来将维持稳定。
行业竞争加剧,但公司依靠自身渠道优势,利用研发的过程自动化产品替代进口品牌,满足客户需求,从而降低采购成本。
新产品技术门槛较高,智能阀门、流量计仪以便由多方合作制造的以PLEXIGLAS 材料制备的首款不透明高光泽的车身部件已可利用于连续生产于操作进程中更好的实现人机磨合表、压力变送器等现场总线等产品都将实现高毛利率收入,预计毛利率为35%-45%之间。
4、募投项目未来发展情况。
2010 年,公司自主研发的智能阀门产品实现销售收入超过2000 万,2011年实现高速增长可期。
其他现场总线仪表以及其他募投项目目前还处于研发中,短期内难有销售收入,预计2012 年才能实现批量化生产。
5、未来研发投入将进一步增加。公司受益进口替代,不断提高自身产品的技术水平是成长的动力,公司研发未来的绝可实现与不同市场、客户的近距离联系对值投入还将进一步提高。
6、估值预测。我们预测未来三年EPS 分别为091、1.12 和1.49 元,对应的PE 分别为54 倍、44 倍、33 倍,首次关注,暂不评级。
7、风险
下游行业集中度较高,火电行业比例过大,火电行业景气程度对公司的业绩影响很大。
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