我国债券市场2016年短端走势稳定 国开债受市场资金追捧

债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券(定息证券)的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。在中国，比较典型的政府债券是国库券。人们对债券不恰当的投机行为，例如无货沽空，可导致金融市场的动荡。

债券市场短期走势需关注两大因素

近期债券市场出现调整，后续走势如何成为投资者关注的焦点。业内人士介绍，在判断债市中短期走势时需要关注两大因素——短期利率定位和多头逻辑是否能够延续。

2016-2021年债券行业深度分析及“十三五”发展规划指导报告表明，2016年以来的债市特点是短端收益率维持相对稳定的水平，但长端收益率有所波动。“长端债券收益率下滑固然是经济基本面等多种因素共同作用的结果，但当短端利率横在某个位置，长端收益率持续下行到一定程度，收益率曲线以极大的扁平化为特点时，长端收益率短期内再加速下行会受到短期利率定位的影响。”专业人士说。

对比历史数据可以发现，目前长端跟短端利率的期限利差较窄，因此短期来看，若短端利率空间不能向下打开，那长端利率下行空间将会受到限制。而前期市场波动正是对短端利率定位解读所致，比如央行对14天和28天逆回购的操作引发市场交易盘对短端利率和市场资金面是否会发生变化的遐想。

另一个影响市场的更为重要因素是多头逻辑是否延续。业内人士分析，2016年债市走牛虽有实体复苏节奏、避险情绪等因素影响，但也与理财资金的配置力量持续发酵密切相关，这正是看多的重要逻辑之一。

数据显示，截至2016年6月底，银行理财总规模26.28万亿元，其中配置债券10.64万亿元，配置信用债7.61万亿元。上半年新进入债券市场的理财增量资金3.69万亿元，其中流入信用债市场的增量资金1.64万亿元。

债券市场迎创新产品发行国开债指数基金

据基金公司公告显示，广发中债7-10年期国开债指数基金即将于9月22日公开发行。

资料显示，中债7-10年期国开债指数由中央国债登记结算有限责任公司发布，该指数成份券由国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期为6.5至10年(包含6.5年和10年)的债券构成。指数样本券数量为17支，截至9月6日，该指数总市值1.18万亿元，平均久期为7.08年，平均待偿期为8.58年，平均派息率4.05%。

而近期一级市场交易情况也显示，国开债受到市场资金追捧。国家开发银行于8月23日招标发行的五期固息债中标利率均低于二级市场水平，五期固息债有四期认购倍数超3倍，10年期认购倍数超过6倍，这表明在经济疲软预期、资金面维持宽裕等因素影响下，机构配置需求旺盛。

国开行是我国最大的政策性银行金融债发行主体，国开债目前存量规模超过7万亿元，是债券市场最为活跃的交易品种之一。值得一提的是，国开债具有流动性好、票息高、国开行准主权信用等突出优势。其中，国开行准主权信用表现在两方面，一是国际评级机构对国开行的信用评级与我国主权评级保持一致;二是国开行从事开发性金融业务所发行的债券，风险权重为零。

数据显示，截至2016年8月31日，过去一年政策性银行金融债的现券交易量达53万亿元，占银行间现券交易总量的比例为46%，是银行间债券市场最活跃的品种。“国开债的高比例现券交易量保证了国开债的交易效率。”一位债券基金经理介绍，国开债在二级市场报价最活跃、价差最小，已逐步成为中国债券市场无风险利率的主要基准和利率市场化代表性品种之一。